Saber de finanzas no evita la morosidad récord de Argentina

El nuevo Observatorio de Pobreza y Desigualdad (OPD) de la Facultad de Ciencias Económicas, Jurídicas y Sociales de la Unsa fue presentado ayer, y en ese marco se dieron a conocer sus dos primeros breviarios. El segundo, titulado “Endeudamiento, morosidad y educación financiera”, contradice la idea de que la alta morosidad en la que cayó el país se debe a que las personas endeudadas carecen de educación financiera, una explicación que se plantea desde el oficialismo nacional y que, incluso, ya derivó en iniciativas legislativas para avanzar con programas para aprender a administrar los ingresos. El estudio, elaborado por el economista Jorge Paz, coordinador del OPD, sostiene que el problema parte de otro lado.

El primer breviario, que El Tribuno adelantó ayer, había descripto el fenómeno. Mostró que la morosidad de las familias se quintuplicó en un año y medio en el país, y que en Salta se extendió más del doble de rápido que en el promedio nacional hasta alcanzar al 31,2% de los deudores. Planteó que el origen está en la caída del salario real y en el alto costo del crédito. El segundo se pregunta si hay algo más, y en particular si la falta de formación financiera puede explicar el salto.

Un desacople

De acuerdo al estudio, en base a datos oficiales, en agosto pasado la mora del crédito bancario a las familias argentinas llegó al 12,8% de la cartera, la más alta entre los países de América Latina que publican el dato con el mismo criterio que el Banco Central, es decir, con atrasos de más de 90 días. Es el doble que Brasil (6%) y cuatro veces la de México (3,2%), Chile (2,6%) y Perú (2,5%).

Esa distancia es reciente. A fines de 2024 la Argentina tenía una de las moras más bajas del grupo, con 2,5%, por debajo de Brasil, México y Perú y apenas por encima de Chile. Desde comienzos de 2025 se separó del resto. En menos de dos años pasó de 2,7% a 12,8%, dos veces y media el máximo previo del período, mientras que Chile, México y Perú se mantuvieron estables. El único otro país donde la mora de los hogares sube es Brasil, de 3,6% a 6%, en un contexto de tasas de interés muy altas, ya que su Banco Central mantuvo la tasa de política en 15% entre junio de 2025 y marzo de 2026.

Para Jorge Paz, un desacople tan abrupto y concentrado en un solo país es difícil de atribuir a la educación financiera, un conocimiento que se forma con lentitud, a través de la escuela, la experiencia y el recambio generacional. Tampoco lo ordena el nivel de ingreso. La Argentina tiene un producto por habitante mayor que el de Brasil, México y Perú y cercano al de Chile, y sin embargo registra la mora más alta.

Tres pruebas

Para contrastar la hipótesis, el estudio usó las Encuestas de Capacidades Financieras del Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF), que reúnen 17 rondas de 11 países entre 2013 y 2023, con más de 20.000 personas encuestadas. La Argentina fue relevada una sola vez, en 2017, con 1.224 casos. Si la falta de educación financiera fuera la causa, razona el informe, deberían cumplirse tres cosas. El país tendría que mostrar un nivel bajo en la comparación regional, los países con menos conocimientos tendrían que atrasarse más y, dentro de cada país, las personas que saben menos tendrían que atrasarse más. Ninguna se cumple.

En la primera prueba, la Argentina obtuvo 57,8 puntos sobre 100 en conocimientos financieros, un valor en el medio de las 16 mediciones comparables. Solo dos rondas la superan con claridad, las de Uruguay 2022 y Chile 2023, y cinco quedan por debajo. El perfil argentino, sin embargo, es muy marcado. Tiene el mejor desempeño de la región en la pregunta sobre cómo la inflación erosiona el poder de compra, con 69% de aciertos, y el peor en la relación entre riesgo y rentabilidad, con 68% frente a un rango de entre 77% y 91% en el resto.

“Hace falta mirar los ingresos y las tasas, porque si el problema está ahí, la educación financiera no le soluciona nada a quien ya está en mora”.

En la segunda prueba, el atraso en los pagos no se ordena según el conocimiento de cada país. Las dos rondas recientes con más atrasos fueron Paraguay 2022, con uno de los puntajes de conocimiento más bajos, y Uruguay 2022, con el más alto. Dentro de cada generación de la encuesta la relación incluso tiene signo contrario al que predice la hipótesis.

La tercera prueba es la más directa. Compara personas de un mismo país y encuentra que, ante un faltante de ingreso, saber más no protege contra el atraso. Entre quienes no llegaron a cubrir sus gastos, cada 10 puntos adicionales de conocimiento se asocian con 0,9 puntos más de probabilidad de atrasarse, sobre una media de 29,2%. En la Argentina la asociación es nula. Solo una de las 16 rondas, la de Perú 2013, muestra la relación negativa que anticipa la hipótesis, mientras que cinco muestran la contraria. La única medida que mejora con el conocimiento es la disciplina de pago que cada persona declara de sí misma, pero esa variable no mide atrasos efectivos.

Las bases

El informe no descarta que la educación financiera importe. Repasa estudios que la asocian con menos mora y menos uso de crédito caro, como el que encontró en prestatarios estadounidenses que la capacidad numérica reduce los atrasos, y otro que halló que la sobreconfianza multiplica por tres el riesgo. Concluye, sin embargo, que la evidencia impide sostener que explique por sí sola el problema. Sus efectos son más acotados cuando no se consideran el autocontrol y la desigualdad estructural, y un programa escolar evaluado en Perú redujo en 20% los atrasos, pero solo entre los pocos estudiantes que tenían préstamos.

El economista salteño señala, además, limitaciones de la base. La morosidad que mide la encuesta es declarada e incluye cuentas y servicios además de deudas, la Argentina aparece una sola vez y la forma de preguntar por el atraso cambió entre rondas, por lo que los niveles no se pueden comparar entre generaciones.

Hipótesis abierta

El estudio deja planteada una explicación alternativa. Un conocimiento muy afinado sobre inflación, formado en décadas de precios altos en las que las deudas en pesos se licuaban solas, pudo quedar desajustado con la desinflación y las tasas reales positivas. Quien tomó crédito esperando que la inflación aliviara la cuota pudo encontrarse con una carga real mayor a la prevista. Para ponerla a prueba habría que observar a quienes se endeudaron entre 2024 y 2026. Mientras tanto, la evidencia disponible apunta a un mecanismo distributivo, con la devaluación de diciembre de 2023, la caída del salario real, el endeudamiento para sostener el consumo y tasas reales muy elevadas.

Panorama

El primer breviario del OPD da cuenta que en Salta, la proporción de deudores en mora pasó de 29,9% en abril a 31,2% en agosto, un aumento de 1,3 puntos que es más del doble que el del promedio del país (0,6) y el mayor de todo el NOA. Los departamentos más afectados son Rivadavia (36,8%) y San Martín (36,7%), donde más de 36 de cada 100 deudores están en mora, seguidos por Orán y Rosario de la Frontera, ambos con 33,6%. El departamento Capital, que concentra el 44,6% de los 557.612 deudores de la provincia, queda algo por debajo del promedio, con 29,6%. En la mayoría de los casos son deudas chicas, ya que el moroso salteño debe dos tercios de lo que debe el deudor promedio, y por eso la mora alcanza al 31,2% de las personas pero al 20,5% de los pesos prestados. El informe vincula ese cuadro con el ingreso. Salta integra el tercio de provincias de menores ingresos, donde el 31,3% de los deudores está en mora, contra 22,9% en el tercio de mayores ingresos.